U koji alkohol vrijedi ulagati?

Macallan iz 1926. godine prodan je za 10,4 milijuna PLN na aukciji u Londonu. To nije bila pogreška, već novi svjetski rekord.

Možda se pitaš je li svijet poludio. Za taj iznos možeš kupiti stan u centru Varšave. Upravo zato je alkohol kao investicija postao jedna od najvrućih tema 2025. godine.

Paradoks je fascinantan. Prema najnovijim podacima NielsenIQ, poljsko tržište alkohola smanjilo se za 5,6% u odnosu na prošlu godinu. Ljudi piju manje, ali troše više na kvalitetnija pića. Premium segment raste kao iz vode, ako se takav izraz može upotrijebiti u kontekstu whiskyja ili konjaka.

U koji alkohol vrijedi ulagati?

Ovaj fenomen nazivaju premiumizacijom. Umjesto tri jeftina piva, kupujemo jedno craft pivo. Umjesto standardnog whiskyja, posežemo za limitiranim izdanjem. Upravo ta limitirana izdanja postaju predmet žudnje investitora.

“Alkohol je jedna od rijetkih kategorija u kojima možete istovremeno uživati u proizvodu i zarađivati na njemu” – kažu stručnjaci iz londonskih aukcijskih kuća. Naravno, ne radi se o tome da popijete bocu vrijednu milijun zlota.

Oglas

Ulaganje u alkohol danas ima dva lica. S jedne strane imamo fizičke boce i bačve – možete ih dodirnuti, diviti im se, čuvati ih u klimatiziranom podrumu. S druge strane pojavili su se financijski instrumenti koji omogućuju zaradu na alkoholu bez da dotaknete ijednu bocu.

Oba pristupa imaju svoje pristaše. Kolekcionari vole opipljivost svojih ulaganja. Financijski investitori cijene likvidnost i jednostavnost upravljanja portfeljem. Ipak, svaki od tih puteva zahtijeva potpuno različito znanje i pripremu.

Da bismo znali u koji alkohol vrijedi ulagati, proći ćemo kroz sve aspekte ulaganja u alkohol. Od odabira konkretnih boca, preko načina skladištenja, pa sve do suvremenih financijskih instrumenata. Saznat ćeš i na koje zamke treba paziti i kako ne nasjesti na krivotvorine.

Krenimo od konkretnog primjera – opipljivih bočica koje možeš držati u vlastitim rukama.

Kolekcionarske boce i bačve – opipljivi kapital

Jeste li ikada kupili bocu dobrog whisky za rođendan i ostavili je u ormaru? Nakon pet godina može se ispostaviti da umjesto poklona kod kuće imate malo bogatstvo. Ulaganje u fizičke alkohole je više od hobija – to je opipljiv kapital koji možete dotaknuti, sakriti i prenijeti djeci.

Knight Frank Luxury Investment Index pokazuje da whisky raste u prosjeku 8-12% godišnje. To je više od većine bankovnih depozita, ali zahtijeva strpljenje i odgovarajuće uvjete skladištenja.

Whisky je vjerojatno najlakši početak. Traži limitirana izdanja, zatvorene destilerije ili boce s greškama na etiketama. Da, s greškama – kolekcionari plaćaju bogatstvo za takve “pogreške”. Macallan 1926 prodana je za 1,9 milijuna dolara 2019. godine. Nitko tada nije razmišljao o investiciji.

Vina su nešto složenija priča. En-primeur znači kupnju vina još prije nego što je flaširano – rizično, ali potencijalno vrlo isplativo. Bordeaux iz dobrih berbi može narasti za nekoliko stotina posto u deset godina. Problem je u tome što morate imati znanje ili pouzdanog savjetnika.

Bačve viskija su već profesionalna liga. Kupuješ izravno od destilerije dio proizvodnje koji će odležavati još nekoliko godina. Vrijednost raste ne samo zbog sazrijevanja, već i zbog “anđeoskog udjela” – alkohola koji isparava tijekom odležavanja. Manje viskija = viša cijena po litri.

Skladištenje je osnova bez koje se tvoja investicija može pretvoriti u ocat ili ustajalu vodu. Temperatura između 10-15°C, niska vlažnost, bez sunčeve svjetlosti. Profesionalno skladište u Poljskoj košta 8-15 zlota po boci mjesečno. Zvuči malo, ali kod veće kolekcije to su već ozbiljni troškovi.

Rizik od krivotvorina je stvaran. Posebno kod skupih whisky i vina. Uvijek provjeravaj certifikate autentičnosti. Ugledne aukcijske kuće poput Bonhams ili Sotheby’s imaju vlastite stručnjake, ali i tamo se događaju propusti. Kupuj od provjerenih prodavača, izbjegavaj ponude koje su “previše dobre da bi bile istinite”.

Zanimljiv kontrast: Macallan 1926 vs. poljska vina iz Lubuskog. Škotski viski profitirao je zahvaljujući globalno ograničenoj ponudi i snažnom brendu. Poljska vina su lokalna niša s potencijalom za rast, ali bez međunarodnog priznanja. Rizik je drugačiji, potencijal također.

Lokalno tržište ima svoje prednosti – manja konkurencija, mogućnost izravnog kontakta s proizvođačem. Ali i ograničenja – uska skupina kupaca, problem s likvidnošću.

A što ako želiš zarađivati bez podruma i brige o temperaturi?

Dionice, ETF-ovi i fondovi – kako zaraditi bez glavobolje

Jeste li se ikada zapitali zašto boca viskija može izgubiti na vrijednosti, a dionice njezina proizvođača – ne? Odgovor je jednostavan. Viski u boci je proizvod koji možete popiti. Dionice Brown-Forman su udio u poslu koji taj viski proizvodi desetljećima.

Govoreći o ulaganju u alkoholni sektor, krenimo s konkretnim podacima. Evo tablice ključnih igrača:

Diageo je gigant s tržišnom kapitalizacijom većom od 70 milijardi dolara. Vlasnik Johnnie Walker i Smirnoff. Problem? U razdoblju 2024.-2025. dionice su pale za oko 15%, dok je indeks MSCI World porastao za 8%. To pokazuje da čak i najjači brendovi mogu imati slabija razdoblja.

Brown-Forman zaslužuje posebnu pažnju iz jednog razloga. Ova tvrtka isplaćuje dividendu bez prekida već 38 godina. Vlasnik Jack Daniel’s zna kako postupati s dioničarima. Stabilnost isplata nešto je što nećeš pronaći u tehnološkim kompanijama.

Ako su pojedinačne dionice prevelik rizik, ETF-ovi mogu biti rješenje. Vice Fund, poznat i kao AdvisorShares Vice ETF (ACT), ulaže u “grešne” sektore. Alkohol čini oko 40% portfelja. TER naknade iznose 0,95% godišnje – više nego kod standardnih ETF-ova, ali diverzifikacija ima svoju cijenu. U portfelju su Anheuser-Busch InBev, Molson Coors i već spomenuti Diageo.

Alternativa su strukturirani certifikati, ali ovdje treba biti oprezan. Izdavatelj može biti banka koja u slučaju problema neće isplatiti dobit. To je instrument za iskusne investitore.

U Poljskoj imamo dodatnu pogodnost – IKZE i IKE. Ulažući u alkoholne fondove putem ovih računa, možete odbiti uplaćene doprinose od poreza. Za IKZE to iznosi 9168 zlota godišnje. Dobit od fondova oporezuje se tek pri isplati, često po nižoj stopi.

Fundamentalna analiza u ovom sektoru ima svoje specifične elemente. EBITDA marža trebala bi prelaziti 20% – alkohol je biznis s visokim maržama. Omjer duga i EBITDA ne bi trebao biti veći od 3,5. Provjeri i geografsku izloženost – tvrtke koje su snažno ovisne o jednom tržištu su rizičnije.

Popis za odabir brokera za ulaganja u alkohol:

Pristup američkim i europskim tržištima – većina kompanija je tamo uvrštena. Mogućnost otvaranja IKZE/IKE online. Niske provizije za inozemne transakcije. Pristup ETF-ovima – ne nude sve platforme cijeli asortiman.

Diversifikacija u ovom sektoru znači miješanje različitih segmenata. Pivo je drugačiji posao od premium viskija. Anheuser-Busch živi od volumena, Diageo od marži na luksuznim alkoholima. Constellation Brands spaja alkohol s marihuanom – to je već potpuno drugačiji regulatorni rizik.

Zapamti valutu. Većina tvrtki posluje u dolarima ili eurima. Slabljenje zlota može poboljšati tvoj prinos, ali ga može i pogoršati. Neki investitori se štite od valutnog rizika, ali to povećava troškove.

Alkoholni sektor ima još jednu prednost – on je defensivan. Ljudi piju i tijekom recesije i tijekom rasta

Rizik, regulacija i logistika – hladan tuš za investitora

Za sada svi pričaju o zaradi od ulaganja u alkohol. I ja sam bio uzbuđen, sve dok nisam počeo računati stvarne troškove. Jer nije to tako da kupiš bocu i samo čekaš na dobit.

Stvarnost je mnogo složenija. Ovo su glavne kategorije rizika koje moraš znati:

1. Porezni propisi – trošarina na alkohol iznosi 7 610 PLN po hektolitru 100% alkohola u 2024. godini. To izravno utječe na marže proizvođača i cijene na sekundarnom tržištu. Svaka promjena ove stope može potpuno poremetiti tvoje izračune.
2. Zdravstveni trendovi – Generacija Z pije znatno manje od prethodnih generacija. Ovo nije prolazni trend. Mladi jednostavno drugačije provode svoje slobodno vrijeme.
3. Rizik od krivotvorina – lažnjaci su prava pošast. Posebno u premium segmentu. Moraš biti siguran u podrijetlo svake boce.
4. Logistika i skladištenje – temperatura, vlaga, svjetlo. Jedna pogreška može uništiti cijelu kolekciju. Privatni podrum s odgovarajućom klimom košta 50-150 tisuća zlota.
5. Osiguranje – okvirna premija za privatni podrum vrijednosti 500 tisuća zlota iznosi oko 8-12 tisuća zlota godišnje. Bez toga mirno spavaš samo do prve nezgode.
6. Transport – svaki premještaj boca nosi rizik. Posebno ako imaš nešto zaista vrijedno.

Regulatorna upozorenja 2025: Zabrana alkoholnih proizvoda u praškastom obliku stupa na snagu od ožujka 2025. To pokazuje koliko se brzo zakon može promijeniti. Dodatno, statistike su zabrinjavajuće – 5,5 puta veći porast ciroze jetre od 2002. godine povećava pritisak na pooštravanje trošarina.

Logistički popis je osnova. Temperatura 12-18°C, vlažnost 60-70%, bez izravnog svjetla. Osiguranje od krađe, požara i oštećenja. Prijevoz isključivo provjerenim tvrtkama s odgovarajućom opremom.

“Mnogo investitora nije svjesno pravih troškova ove industrije” – kaže jedan od tržišnih stručnjaka. I u pravu je. Jer osim kupovne cijene, tu su još skladištenje, osiguranje, transport, provjera autentičnosti.

Ne spominjem ni zabrane online prodaje alkohola, koja se može pojaviti u bilo kojem trenutku. Tada će tvoja likvidnost ulaganja drastično pasti.

Istina je takva – ovo nije ulaganje za svakoga. Zahtijeva dosta znanja, početni kapital i strpljenje. Plus čelične živce kad vidiš nove regulative.

Zadržimo hladnu glavu i pogledajmo u budućnost tržišta.

Na zdravlje novčaniku – što dalje s ulaganjima u alkohol?

Alkoholna ulaganja su tema koja izaziva emocije – od fascinacije do potpune odbojnosti. Međutim, nakon analize svih aspekata, jasno je da budućnost ovog sektora neće biti ista kao dosad.

Prije nego što doneseš bilo kakvu odluku, vrijedi zapamtiti tri osnovna pravila koja čine akronim PRO:

Ove tri točke mogu zvučati banalno, ali u praksi većina pogrešaka proizlazi iz njihovog zanemarivanja.

Što se može dogoditi do 2030. godine?

Prognoze nisu optimistične za tradicionalno tržište alkohola. Globalna potražnja mogla bi pasti čak 20-30 posto u narednim godinama. Generacija Z pije znatno manje od svojih prethodnika. Vlade uvode sve više ograničenja. Bezalkoholna pića s kompleksnim okusima postaju sve popularnija.

To ipak ne znači kraj cijele industrije. Neki segmenti – poput premium alkohola ili niskoalkoholnih pića – mogu se razvijati. Tvrtke koje se brzo prilagode, preživjet će. Ostale… pa, tržište ne oprašta.

Ako nakon svega ovoga i dalje želiš pokušati, evo konkretnih koraka:

→ Otvorite demo račun kod brokera i testirajte strategije bez rizika

→ Posjetite profesionalni magazin za whisky ili vino – pogledajte fizičku imovinu vlastitim očima

→ Pročitaj godišnja izvješća 2-3 alkoholne kompanije iz različitih regija

→ Odredi maksimalan iznos za ulaganje i drži ga se bez iznimke

Zapamti, čak i najbolja analiza ne jamči dobitak. Tržište može iznenaditi u najmanje očekivanom trenutku.

“Ulaganje nije sprint, već maraton – važna nije brzina, već upornost i mudrost u donošenju odluka.”

Richi Richardo

urednik za lifestyle & business

Luxury Blog